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| 2004. 7. 1.Up Dated. |
| 日本ビルファンド投資法人の増資について |
| 日本ビルファンド投資法人（ＮＢＦ）の第一回目の増資が先週発表されました。 増資規模は約６００億円と今までの増資では最大規模になりますが、５月に保有４物件の売却が発表されたことで７月の増資は確定的でしたので、市場としては織り込み済みなのかもしれませんが、気になるのは募集価格です。 目論見書では、発行価額が７４４千円／口となっていますので、募集価格はこの価額以上になると思われます。 ＮＢＦの株価は７８０千円〜８００千円の範囲で動いていますので、増資の公募価格は市場価格よりは低くなりそうですが、絶対価格としてはかなり高めな感じもします。 尤も、増資の発表と同時に平成１６年１２月期（第６期）と平成１７年６月期（第７期）の運用状況の修正も発表し、特に、増資がある第６期の予想配当金が１４，５００円／口→１６，４００円／口へ上方修正されました。（前述の保有４物件の売却益が貢献している） 通常、増資では1口当たりの希薄化が起こりますが、物件売却と併せて行うと、逆に増加するということになります。 因みに、第７期の予想配当金は１４，２５０円／口と第５期以前の水準に戻ります。 上方修正された配当金をもとに、公募想定価格の利回りをみると、 ７６５千円／口 → 第６期： 年４．２９％ （第７期は３．７３％）ですので、配当利回りからみれば違和感はありませんが、仮に、この価格帯で購入してもキャピタルゲインは多くは望めません。 ＩＰＯ、ＰＯ時の募集価格の設定には色々な見方がありますが、公募商品としての実績を積んでからのＰＯの場合には、投資家にキャピタルゲインがなくても、配当率がリーズナブルであればという考え方も成り立ちます。 |
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