日経平均が不安定な動きになっていることもあり、投資資金がＪＲＥＩＴに流れ込んできて、一時期落ち着いていたＪＲＥＩＴの株価は、ここにきてまた高騰の兆しです。
ＪＲＥＩＴの時価総額はようやく１兆円を越えた程度なので、株式市場の資金の一部が流れただけでも買い需要主導の相場になります。
今週に入って上位４銘柄の株価が８０万円の壁を突破しましたが、この状態が続けば、８０万円の壁は崩されることになりそうです。
投資市場が需給バランスで動くのは当然なのですが、一方で、本来の投資価値はどの程度なのかという見方も必要ではないかと思いますので、参考としてリスク・スプレッドとＮＡＶとの乖離率を調べてみました。
証券
コード |
銘柄名 |
平成16年8月
第2週終値
（単位；円） |
予想利回り
（年換算） |
リスク・スプレッド
（ＪＧＢ＝1.56%
として計算） |
ＮＡＶ
（１口当の
純資産価値）
（単位；円） |
株価とＮＡＶの
乖離率 |
| 8951 |
NBF |
800,000 |
3.40% |
1.84% |
545,038 |
46.80% |
| 8952 |
JRE |
817,000 |
3.57% |
2.01% |
527,077 |
55.00% |
| 8953 |
JRF |
765,000 |
3.52% |
1.96% |
501,643 |
52.50% |
| 8954 |
OJR |
645,000 |
4.29% |
2.73% |
503,536 |
28.10% |
| 8955 |
JPR |
279,000 |
4.01% |
2.45% |
212,979 |
31.00% |
| 8956 |
PIC |
613,000 |
4.50% |
2.94% |
478,874 |
28.00% |
| 8957 |
TRI |
658,000 |
4.32% |
2.76% |
520,891 |
26.30% |
| 8958 |
GOR |
780,000 |
4.36% |
2.80% |
510,338 |
52.80% |
| 8959 |
NOF |
660,000 |
3.91% |
2.35% |
492,820 |
33.90% |
| 8960 |
UUR |
605,000 |
4.57% |
3.01% |
473,202 |
27.90% |
| 8961 |
MTR |
814,000 |
3.93% |
2.37% |
515,243 |
58.00% |
| 8962 |
NRI |
578,000 |
3.93% |
2.37% |
485,445 |
19.10% |
| 8963 |
TGR |
362,000 |
3.72% |
2.16% |
372,864 |
-2.90% |
| 8964 |
ＦＲＩ |
594,000 |
3.83% |
2.27% |
不明 |
- |
※ＮＢＦとＪＰＲのＮＡＶは、決算発表前の数値です
上の表を見ると10年物国債とのスプレッドは1.84％〜3.01％の間に分布していますが、ＮＡＶとの乖離率が50％を超えているのが４銘柄もあります。
ＪＲＥＩＴのＮＡＶは、理論的投資価値を表す収益還元法で算出されていますので、この価値の５割増しの株価というのは、やはり行き過ぎという感もあります。
買いが強いから株価が上がるというのが今のＪＲＥＩＴですが、投資家の方も、もう一度この表を見て考えて欲しいと思います。
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