REIT DATA

2015. 2.27.Up Dated.

分配金と投資口価格は無関係？

　投資市場では株式の配当金の増額を要求したり配当性向の上昇を求めたりしていますが、本当にそうなのでしょうか。
例えば、配当型投資商品であるＲＥＩＴを見ても、その要求は疑わしいと思われる点があります。
一つの例として、野村不動産オフイスファンド投資法人の投資口価格と分配金の関係を見てみると、

年	2010年		2011年		2012年		2013年		2014年		2015年
分配金	16,500	14,681	14,512	14,837	12,790	12,824	12,412	10,000	10,000	10,579	9,500
指数	100	89	88	90	78	78	75	61	61	64	58
年間@ 投資口価格	493,655円		506,476円		456,875円		511,118円		472,611円		592,054円

2010年上期の実績分配金を100として見ると、直近の予想分配金（平成27年4月期）は約半分程度に減少していますが、投資口価格は2010年の平均投資口価格493,655円/口より約20％上昇しています。
勿論、金利環境は変化していますから、それも考慮する必要はありますが、それでもこれだけ分配金水準が下がっても投資口価格は上昇するというのは理解に苦しみます。
投資法人側から見ても、懸命にバフォーマンスを上げるより、単に市場状況に乗るだけでも良いのではないかとも考えると思います。
決算説明会では必ずと言って良い程、分配金水準の動向や今後の分配金額について質問がありますが、ＲＥＩＴ市場ではそれとは関係なく投資口価格が形成されている感があります。
ＲＥＩＴの場合は利益の100％が分配金になる一方、株式の配当性向は50％以下ですから、経営側の配当政策次第になりますので、投資家が要求を繰り返しますが、本音ではどうなのでしょう。単に株価が動かす材料が欲しいだけという見方が出来なくもありません。
それと、取締役にも社外取締役を増やせという要求もあり、企業にとって注文が増えていますが、一方の投資市場は超高速取引の短期売買を繰り返して株価を操作しています。
投資家は何でもありで、企業側に厳しくしているというも見方も出来なくはありませんが、どうなのでしょうか。
勿論、市場の透明性を高めるのは必要な事ですが、それは企業側だけでなく同じように投資家にも求めるべきなのではないかと思いますので、せめて超高速取引の短期売買を別の市場で行わせるという方法も検討してはどうかと思います。