40銘柄に達したＪＲＥＩＴ市場は、2006年末時点の時価総額が約５兆円、保有資産総額（取得価格ベース）は５．３兆円になりました。
2005年末は２８銘柄、時価総額２．８兆円、資産総額３．４兆円でしたので、2006年の伸び率は、銘柄数が143％、時価総額178％、資産総額156％となりました。 時価総額が資産総額の伸び率を上回っていますので、それだけ株価が上昇したことを物語っていますが、ＪＲＥＩＴを不動産投資の側面から見ると、保有不動産の価値（取得価格ベース）に対して有価証券の時価総額は大凡１．４５倍（2005年は１．２７倍）になっていると言えます。（平均のＬＴＶを45％とし、エクイティを65％とみなして算出）
時価総額が保有資産総額の１．４５倍というのは、現在の不動産市場の状況から見れば、必ずしもバブルとは言えません。 また、時価総額の膨張の過程で、銘柄間の株価格差が広がっていますが、銘柄によって保有不動産の質に差がありますので、これも当然の動きだと考えられます。
このように見ると、ＪＲＥＩＴ市場はとりあえず健康体で成長しているように思えますが、果たして今年はどうなるのでしょうか。

私の予想は、新規上場銘柄が８銘柄程度で、時価総額は６．５兆円、資産総額７兆円と予測していますので、資産総額に対する時価総額の伸びは頭打ちと見ています。
その根拠の一つとして、金利上昇を想定しているのと、今年は株価低迷銘柄の増資が多くなると予想しているからです。
次に、投資法人債の状況を見ると、2006年は４銘柄が発行し５５５億円を調達しましたが、2005年の８銘柄で１,８００億円の調達と比べると大幅に減少しました。 今年は、昨年に新たに格付取得した銘柄が増えましたので、再び、投資法人債発行が活発化すると予想されますが、大型起債は少なそうなので、２００５年並にはならないと思えます。

　これらの前提で、ＪＲＥＩＴの2007年の資金調達は、ＩＰＯ・ＰＯで１兆円弱、投資法人債を含めて１兆円程度（2006年は１．１兆円）と、前年並みかやや下回ると予想しています。 そこで心配なのは、ＪＲＥＩＴの資金調達が落ち着くのに対して、ＪＲＥＩＴに流れる投資資金が増えそうな状況にあることです。
前述したように2006年は未だバブルという状態ではありませんが、流れ込む資金によって無差別に株価が上昇するようになれば、それこそバブルだと言えます。
既にそのような兆候も見て取れますので、今年は今までよりも更に冷静に且つ論理的にＪＲＥＩＴを見ていくことをお勧め致します。